González-Bueno, l'executiu que va tombar l'OPA del BBVA al Sabadell

El Banc Sabadell posa fi a l'inici d'aquest 2026 a un dels cicles més pròspers i brillants de la seva història; almenys, de la més recent. L'entitat ha anunciat el relleu del seu principal artífex: César González-Bueno. L'encara conseller delegat, fins al seu proper relleu per Marc Armengol, ha aconseguit situar el banc català en les seves cotes més elevades, tant en resultats com en termes de valoració de les seves accions. 

Cinc anys en què ha hagut de fer front a la delicada situació que presentava l'entitat a la seva arribada, a les tensions geopolítiques, als abruptes canvis de cicle dels tipus d'interès… i ni més ni menys que a la primera OPA hostil de la banca espanyola en quatre dècades.

L'escenari després de l'OPA: el Banc Sabadell afronta el repte de créixer per blindar la seva independència

Precisament, González-Bueno pot passar a la història com l'executiu que va tombar l'intent d'abordatge del BBVA. Al cap i a la fi, els desitjos frustrats de l'entitat que presideix Carlos Torres per fer-se amb el Sabadell han marcat els límits de la seva etapa al banc català. Va aterrar just després de fracassar la primera, de caràcter amistós; i se n'anirà poc després de tombar la segona, bel·ligerant a l'extrem.

Malgrat la potència dels focus que apunten a aquest tipus d'operacions, resultaria injust oblidar que sota la direcció de González-Bueno els beneficis del Sabadell van passar de zero a vorejar els 2.000 milions d'euros; que el retorn de l'entitat supera el 13%, igualment des de l'esglaó més baix.

El CEO de Banco Sabadell, César González-Bueno, durant la presentació de resultats / BANCO SABADELL

O també, que les accions del banc s'han revaloritzat un 660% des del nomenament oficial de González-Bueno, al març de 2021. Un rendiment que ha portat la seva capitalització borsària per sobre dels 17.000 milions d'euros, després de multiplicar per set la que presentava fa cinc anys. I que ha situat el Banc Sabadell entre els 15 primers títols de l'Ibex 35.

L'entitat és la que millor ha sabut aprofitar el vent que ha bufat a favor del sector amb la fi del cicle històric de sis anys de tipus reals negatius. Els seus avenços superen de llarg els collits pels seus iguals en el mateix període: Caixabank (+349%), BBVA (+333%), Unicaja Banco (+267%), Santander (+258%) i Bankinter (+160%). I ha pujat sis vegades més que un Ibex (+106%) que trenca màxims històrics gairebé cada dia.  

jaume Guardiola, president del Cercle d'Economia i exconseller delegat del Banc Sabadell

Tot tan cert com que l'arribada de González-Bueno al Sabadell va tenir lloc en un context molt diferent, més a prop del tenebrós que de qualsevol indici de llum. 

A més de l'inici d'una nova etapa després del pas històric de Jaume Guardiola pel càrrec, l'executiu es va trobar amb un intent recentment avortat de fusió amb el BBVA, que no pocs apuntaven com l'única salvació de l'entitat. I l'entorn d'una pandèmia que feien de la incertesa i l'absència de perspectiva elements addicionals del dia a dia.

Partir de zero

En el cas de González-Bueno, l'expressió "partir de zero" va ser un elogi de la literalitat. El Sabadell va tancar 2020 amb un benefici de dos milions d'euros (bé és cert que després de voluminoses provisions a causa del coronavirus). I amb un retorn molt proper al 0%.

Notable coneixedor de la banca europea, valedor de la forta implantació del model d'ING a Espanya, no van faltar qui van veure en González-Bueno aquell que havia d'articular una solució per al Sabadell amb una operació transfronterera. 

L'any en què González-Bueno es va guanyar el Sabadell, el BCE i els mercats

Però això xocava amb el mandat del consell després de fracassar la fusió amb el BBVA: seguir en solitari i consolidar el model del banc. El nou conseller delegat va dissenyar el seu propi equip, amb la destacada peça de Leopoldo Alvear, rescatat d'aquell Bankia acabat d'absorbir per Caixabank, com a director financer.

El primer diagnòstic va determinar la ruta a seguir: consolidar el lideratge com a banc d'empreses, pimes i autònoms; i potenciar el negoci retail, un cop redimensionat adequadament. Tot es va plasmar en un pla a tres anys (2021-2023) l'element estrella del qual era l'estalvi (per sobre dels 100 milions anuals).

Fracassa l'OPA del BBVA sobre el Sabadell: tan sols arriba al 25,47% dels drets de vot

A partir d'aquí, tot va ser treballar en silenci, complir objectius i, abans del que s'esperava, començar a superar-los. Fins i tot aquells elements que només havien donat problemes, com l'hipotecari britànic TSB (adquirit el 2015), començaven a ser productius. 

"Superem una situació difícil; a partir d'ara, l'objectiu és créixer més, que encara es pot", assenyalava el 2023 González-Bueno, en una trobada amb la premsa prèvia a la junta d'accionistes. Preguntat pel següent pas, l'executiu no va dubtar: "Donar al banc una volta de rosca més". A pocs metres de distància i sense el sempre indiscret micròfon, Josep Oliu, president de l'entitat, va afegir en veu prou alta per ser escoltat: "I després, una altra més; i una altra més".

El conseller delegat del Banc Sabadell, César González-Bueno (esq.), i el president de l'entitat, Josep Oliu / BANCO SABADELL

En un d'aquells girs al voltant del creixement, el BBVA va tornar a trucar a la porta. Però aleshores, la feina de l'equip de González-Bueno havia provocat un canvi radical d'escenari. Els plans a futur ja no parlaven d'estalvi sinó d'una capacitat de generar capital suficient per repartir als accionistes excessos propers als 2.500 milions en dos anys. 

Van ser 18 mesos intensos d'OPA hostil en què el tàndem Oliu / González-Bueno va treballar amb dena per tombar l'ofensiva. La cúpula del banc es va bolcar a guanyar-se els suports de la gran majoria d'actors del panorama socioeconòmic català. I, especialment, a oferir als accionistes motius suficients per conservar la independència del Sabadell.

Clau d'or

Malgrat el soroll i les nombroses distorsions, González-Bueno va tenir temps per dissenyar un nou i ambiciós pla estratègic (2025-2027), que inclou una retribució total als socis de 6.400 milions. El retorn a la històrica seu de Sabadell, després de set anys d'exili a Alacant i la venda del TSB, amb multiplicadors aplaudits pels mercats, van acabar d'apuntalar una defensa que va fer que els murs ni tremolessin en l'ofensiva final. Només un de cada quatre accionistes van donar el sí al BBVA, que va haver de marxar per on havia vingut.

Una clau d'or per al tancament d'un cicle igualment daurat. Els números fan irrefutable l'argument que González-Bueno se'n va en tot el més alt després d'haver escalat des de la superfície.