Cirsa i Lottomatica disputaran a Flutter el regnat en el sector del joc
L'ebitda entre ambdues companyies suma 2.000 milions d'euros, tot just 400 milions menys que Flutter, la major empresa del món en el sector
Contingut relacionat: Joaquim Agut passarà a ser president d'honor i ‘senior advisor’ de Lottomatica després de la fusió amb Cirsa
La sorprenent fusió entre Cirsa i Lottomatica situarà la companyia resultant com el segon major operador cotitzat de joc i apostes esportives del món, només per darrere de Flutter Entertainment, propietària de FanDuel, Sky Betting & Gaming i PokerStars.
Entre ambdues empreses sumaran un valor conjunt de 13.200 milions d'euros, amb Cirsa valorada en 5.100 milions i Lottomatica en 8.100 milions. I han xifrat en uns 2.000 milions d'euros l'ebitda ajustat del grup combinat.
L'ebitda de Flutter és de 2.800 milions de dòlars (uns 2.420 milions d'euros al canvi). La diferència és molt més gran pel que fa a ingressos, terreny en què Flutter gairebé triplica la suma de Cirsa i Lottomatica, amb una xifra de negoci de 16.400 milions de dòlars (al voltant de 14.150 milions d'euros).
Com pretén créixer el grup? Lottomatica ha construït bona part de la seva progressió recent en el negoci online, que ja representa prop del 43% dels seus ingressos i li atorga un 31,3% de quota en el mercat italià.
L'aposta de l''online'
Cirsa, per la seva banda, ha accelerat aquest nínxol de mercat, amb un augment del 22,4% de l' online en el primer semestre de 2026 i un marge d'ebitda del 19,2%.
Les companyies han assenyalat que la fusió els permetrà aprofitar l'experiència omnicanal de Lottomatica per accelerar aquesta expansió online de Cirsa, tant per la via orgànica com mitjançant adquisicions, en un intent de reduir la distància que les separa de Flutter, el domini de la qual es basa precisament en l'escala del seu negoci digital als Estats Units i Regne Unit.
Logo de Cirsa a la seva seu
L'altre pilar de l'acord és el propi impuls de Cirsa. La companyia catalana ha encadenat 72 trimestres consecutius de creixement del seu ebitda i ha tancat el segon trimestre de 2026 superant per primera vegada a la seva història els 200 milions d'euros de benefici operatiu trimestral.
En els sis primers mesos de l'any, els seus ingressos nets han crescut un 9,1%, fins a 1.260 milions d'euros, i el seu ebitda un 8,4%, fins a 396,2 milions. La companyia preveu tancar l'any a la part alta del seu objectiu, entre 800 i 820 milions d'euros d'ebitda, després d'un 2024 que ja havia tancat amb un rècord de 699 milions.
Soci fiable
Per a Lottomatica, Cirsa s'ha erigit com un soci amb un negoci estable i amb baix risc de solapament geogràfic entre ambdues marques, que només comparteixen operacions en el mercat italià. Ambdós grups sostenen que el risc de canibalització entre els seus negocis és mínim i han xifrat les sinergies de l'operació en 115 milions d'euros anuals, que esperen materialitzar en el tercer exercici complet després del tancament.
Això sí, el pas de Cirsa per la borsa ha estat fugaç. L'operació arriba tot just 14 mesos després que Cirsa debutés a borsa el juliol de 2025, amb una OPV que va captar 453 milions d'euros i va valorar la companyia en 2.500 milions. Ara, el grup egarenc desapareixerà com a societat cotitzada independent per integrar-se a la nova Lottomatica, que mantindrà la seva seu social a Roma i una segona seu central a Barcelona.
![El presidente ejecutivo de Cirsa, Joaquim Agut, realiza el toque de campana por la salida a Bolsa, a 9 de julio de 2025](["https:\/\/a2.elespanol.com\/k\/imgp\/cms\/asociados\/564930.jpg?p=w:320\/h:240&h=ixBVYUGy"])
El grup resultant continuarà cotitzant a Euronext Milan i està previst que les seves accions comencin a negociar-se també a les borses espanyoles un cop completada la fusió. El tancament està previst per al segon trimestre de 2027, sempre que s'obtinguin les autoritzacions reguladores i les aprovacions de les juntes d'accionistes.
El dia de l'anunci de l'operació, les accions de Lottomatica han caigut un 7,6%, mentre que les de Cirsa s'han disparat un 18% a tancament de mercat.
Blackstone, protagonista
Un dels grans protagonistes de l'operació serà Blackstone. El fons estatunidenc, principal accionista de Cirsa, es convertirà en el major accionista individual de la nova Lottomatica, amb aproximadament un 24% del capital, i tindrà dos representants al consell d'administració.
D'aquesta manera, el fons no abandona completament la seva inversió, sinó que intercanvia la seva participació a la companyia espanyola per una posició rellevant en un grup cotitzat de major mida i amb més capacitat per créixer al mercat internacional.
Joaquim Agut, president executiu de Cirsa, el dia de la sortida de l'empresa a borsa
El consell de la nova companyia estarà format pels 11 actuals consellers de Lottomatica més els dos representants designats per Blackstone. Guglielmo Angelozzi, actual president i conseller delegat de Lottomatica, conservarà ambdós càrrecs en el grup combinat, mentre que Antonio Hostench continuarà al capdavant de Cirsa.
Dividends
Abans que la fusió sigui efectiva, Cirsa distribuirà un dividend extraordinari de 262 milions d'euros, equivalent a 1,56 euros per acció. Posteriorment, Lottomatica preveu sotmetre als seus accionistes un nou repartiment de capital de 744 milions d'euros.
En total, el nou grup aspira a retornar fins a 4.000 milions d'euros als seus accionistes durant els tres anys posteriors al tancament de l'operació mitjançant dividends i recompres d'accions.
