Jefferies estima que els Puig mantindran un 22% del grup després de la fusió amb Estée Lauder

Les negociacions entre Puig Brands i Estée Lauder amb vista a una fusió continuen avançant. Fins al punt que la banca d'inversió nord-americana comença a apostar amb força per un desenllaç proper. Ha estat el cas de Jefferies, que considera que l'operació s'anunciarà "en les pròximes setmanes".

Davant un escenari tan proper, l'entitat ha exposat les seves estimacions sobre les variables de l'operació. Entre elles, la futura estructura accionarial del grup resultant, del qual la família Puig mantindria prop d'un 22%.

Els Puig aspiren a un nou ‘pelotazo’ amb la venda a Estée Lauder mentre deixen Catalunya sense una altra multinacional

En un informe dirigit a clients, Jefferies apunta que els Lauder es quedarien amb una participació propera al 27%. La base emprada per fer aquests càlculs és una eventual fusió articulada majoritàriament a través d'un bescanvi d'accions i una petita part, del 20%, en efectiu.

Una combinació que atorgaria als accionistes de Puig Brands una prima propera al 30% sobre el preu de l'acció de la companyia abans que es disparés com a conseqüència de les primeres informacions sobre l'operació.

El president i conseller delegat de Puig, Marc Puig, durant el toc de campana de l'empresa Puig en la seva sortida a Borsa Lorena Sopêna Europa Press

En l'informe, del qual es fa ressò EP, l'entitat nord-americana calcula que el valor d'empresa del grup resultant rondarà els 50.000 milions d'euros. Les vendes es dispararien fins als 22.000 milions de dòlars el 2027, amb un marge sobre el resultat operatiu (Ebitda) superior al 20%.

En aquest cas, Jefferies eleva les seves estimacions de potencials sinergies a 375 milions de dòlars, focalitzades en despeses de venda, generals i administratives. Una quantitat que supera les calculades fa uns dies per Bank of America, que situava aquesta variable en uns 100 milions.

El mercat veu en el baix preu un dels grans atractius de la fusió Puig-Estée Lauder

Amb la base d'aquests càlculs, l'operació valoraria el grup resultant en 11,8 vegades el seu Ebitda i prop de 23 vegades el benefici per acció.

Jefferies assenyala que la fusió és un moviment defensiu d'Estée Lauder per guanyar escala i afrontar de manera més adequada un escenari de caiguda de la demanda en mercats com la Xina i els EUA. També, allunyaria l'interès de tercers per assolir aliances estratègiques amb la família fundadora, que no aportarien massa valor.