Puig Brands recorre a un vell conegut a la recerca d'assessorament per a la potencial operació corporativa que negocia amb Estée Lauder. Es tracta de Goldman Sachs, un dels dos bancs d'inversió que van actuar com a coordinadors de la sortida a borsa del grup de perfumeria i bellesa premium, que es va produir fa poc menys de dos anys.
Aleshores, la companyia que presideix Marc Puig va perfilar el salt al parquet amb el banc d'inversió nord-americà i el seu competidor JP Morgan. L'operació es va articular a través d'una oferta pública de venda (OPV) i una oferta pública de subscripció (OPS) coordinades.
Una OPV que va cridar l'atenció pel preu fixat finalment per a cadascun dels títols que els Puig, accionistes majoritaris de l'empresa, van posar a la venda. Els 24,5 euros que els subscriptors de l'operació van pagar per cada acció de Puig Brands es van correspondre amb la cota més elevada de la forquilla establerta pels venedors i els bancs assessors.
La xifra va superar les estimacions dels analistes, mentre que el mercat ja alertava del risc que suposava optar pel preu més elevat.
Les Torres Puig, a l'Hospitalet de Llobregat / EP
A la pressió per al valor derivada de l'escàs marge de pujada amb què comptava, s'hi sumava el context d'una certa incertesa que ja es donava aleshores a les borses com a conseqüència de les tensions geopolítiques i la guerra comercial entre els blocs.
La valoració de la companyia, propera als 14.000 milions d'euros, va superar els càlculs dels analistes, els arguments dels quals no van trigar a confirmar-se com a encertats. Després d'unes primeres setmanes d'estabilitat i pujades moderades, els primers resultats com a empresa cotitzada, una mica per sota de les expectatives, es van traduir en un fort revés que va enviar la cotització a la zona dels 20 euros.
Des de llavors, el valor no només no ha tornat a apropar-se al seu preu de sortida sinó que ni tan sols ha pogut superar la citada cota dels 20 euros. Una trajectòria que ha demostrat la sobrevaloració amb què va sortir al mercat.
Prop de dos anys després, Puig Brands torna a recolzar-se en Goldman Sachs en el context d'una fita que pot resultar històrica en el centenari grup.
Tancar el cercle
Com avança el diari Expansión, el banc d'inversió treballarà amb la companyia en el procés negociador que manté amb Estée Lauder, amb una potencial compra per part de la nord-americana i posterior fusió damunt la taula.
De materialitzar-se, la maniobra suposaria una mena de tancament de cercle per a la família Puig. La sortida a borsa ja li va reportar ingressos propers als 3.000 milions d'euros. Ara, es troba davant l'oportunitat de culminar la venda a través d'una combinació de negocis que, això sí, la deixarà ben segur allunyada de la presa de decisions de la societat resultant.
Correcció
Després d'una moderada correcció aquest dimecres, les accions de Puig Brands han tancat a 17,35 euros. De cara a una possible contraprestació per articular l'operació amb Estée Lauder, les estimacions del mercat apunten a un màxim de 18 euros per títol, més d'un 25% per sota del preu de la sortida a borsa.
La combinació d'ambdós grups donaria lloc a una de les empreses més grans del sector a tot el món, amb una capitalització a l'entorn de 40.000 milions de dòlars i una facturació propera als 18.000 milions.