Criteria es reforça a Naturgy després del ball accionarial i es fa creditor d’un nou conseller

Criteria Caixa ha tornat a reaccionar amb agilitat als canvis accionarials a Naturgy. En menys de tres mesos, Blackrock GIP ha col·locat entre inversors el 18,5% que mantenia a l’energètica.

El hòlding de participades de La Caixa ha intervingut en els dos processos de col·locació accelerada de títols a través dels quals s’ha articulat la desinversió. I, a més, de manera notablement activa.

No debades, l’entitat que presideix Isidro Fainé s’ha fet amb una de cada quatre accions alienades pel gegant nord-americà en aquest curt període. El resultat ha estat un increment del pes de Criteria en el capital de Naturgy de 4,5 punts, fins a situar-se en el 28,5%.

Es tracta de la participació més elevada de la societat de cartera a l’empresa que presideix Francisco Reynés en gairebé deu anys. Concretament, des que al setembre de 2016 acordés vendre un 10% de l’encara anomenada Gas Natural Fenosa a GIP. Aleshores, el hòlding comptava amb un 34,4% del capital.

El reforç de Criteria com a primer accionista de Naturgy ha suposat un esforç inversor molt proper als 1.100 milions d’euros en aquests tres mesos. Una xifra més que significativa per il·lustrar que es tracta d’un moviment marcadament estratègic.

La sortida d’un dels grans accionistes de Naturgy ha donat pas a un escenari inèdit per a la companyia en els darrers anys. Un en què el capital flotant se situa proper al 35%. Una mica més de la meitat d’aquest percentatge s’ha distribuït des del desembre entre inversors qualificats, però també anònims, sense control.

El del control és precisament el factor que Criteria ha volgut assegurar en el context del ball accionarial provocat per la sortida de Blackrock GIP. El primer accionista ha reforçat aquesta condició amb l’adquisició del 4,5% addicional, cosa que fa que la seva participació estigui a prop de duplicar la del segon soci més gran de Naturgy, el fons IFM.

A prop de l’OPA

Però, a més, les compres han situat la posició de Criteria propera al llindar del 30%. Aquell a partir del qual la normativa del mercat de valors exigeix a l’accionista que el vulgui superar el llançament d’una OPA per la totalitat d’una cotitzada.

La maniobra de la societat de cartera recorda el moviment que va dur a terme el 2021, quan IFM va llançar una oferta per fer-se amb una mica més del 22% de l’empresa energètica.

Després d’unes setmanes de silenci, reflexió i moltes cabòries sobre la postura del primer accionista de Naturgy davant d’una OPA no sol·licitada, la resposta va ser de les més contundents. Criteria no només rebutjava acudir a l’oferta sinó que, a més, va anunciar la seva intenció d’elevar la seva participació, aleshores propera al 25%, fins al 29,9%, a la vora de l’OPA.

Aleshores, va ser suficient amb apropar-se al 27% fins que es va dissipar la incertesa amb el resultat final de l’OPA, que va atorgar al fons australià menys de la meitat de les accions a les quals s’adreçava l’oferta.

Com en aquell moment, Criteria ha tret les urpes en una nova època de canvis a Naturgy que, a més, no es quedarà en la marxa de Blackrock GIP. CVC, que manté una participació d’una mica més del 13%, també es troba en posició de sortida. L’execució d’aquest moviment obrirà encara més el capital de l’energètica i, amb això, la possibilitat de maniobres hostils.

Després de l’auto OPA que Naturgy va executar durant la passada primavera amb la finalitat d’elevar la seva liquiditat a borsa, la participació de Criteria s’havia quedat lleument per sota del 24%. D’aquí que la seva primera intervenció en la sortida de Blackrock GIP es relacionés amb una intenció de reprendre els seus nivells previs a la compra d’accions pròpies.

Un pas més enllà, el hòlding de La Caixa ha apurat els marges d’increment de participació. I amb això també s’ha fet creditor d’un seient addicional al consell de Naturgy, la composició del qual s’haurà de modificar pels recents moviments accionarials.

La sortida de Blackrock GIP deixarà vacants els dos llocs que mantenia a l’òrgan de govern. Després d’assolir el 28,5% s’incrementen les opcions que un d’ells vagi a parar a Criteria, atès que la seva participació està a prop de duplicar la d’IFM, mentre que ambdós socis disposen del mateix nombre de representants: tres.

Més independents

L’increment del capital flotant fa que l’altre seient pugui ser destinat a elevar el nombre de vocals independents, actualment fixat en tres.

Amb les darreres novetats, la proporció d’accions que fluctuen al mercat se situa entorn d’un terç, de manera que un quart conseller independent aproximaria la representació també a la tercera part d’un consell amb 15 membres.