La construcció d'una cartera d'inversió diversificada ja no es limita a decidir quin percentatge assignar a renda variable i quin percentatge mantenir en renda fixa.
Per a gestors de patrimoni, assessors financers, EAF, family offices i altres professionals de la inversió, construir una cartera implica combinar diferents classes d'actius, fonts de retorn, horitzons temporals, nivells de liquiditat i perfils de risc d'acord amb les característiques i objectius de cada client.
Renda variable, renda fixa, liquiditat, matèries primeres, actius alternatius i actius reals poden exercir funcions diferents dins d'aquesta arquitectura.
Entre ells, el mercat immobiliari residencial espanyol continua sent una alternativa a considerar. Tanmateix, existeix una diferència fonamental entre reconèixer el potencial d'una estratègia immobiliària i incorporar-la eficientment a una cartera financera.
L'inversió directa en habitatge no és l'única possibilitat.
El desenvolupament de instruments financers cotitzats vinculats a estratègies immobiliàries obre altres vies per accedir a aquest mercat sense que l'inversor hagi d'adquirir i gestionar directament una propietat.
Un d'aquests instruments és RESI ETI (Real Estate Spanish Investment), que proporciona accés a una estratègia immobiliària residencial a Espanya gestionada per Kalima AM.
Quin paper pot exercir l'immobiliari en una cartera d'inversió?
La diversificació d'una cartera no consisteix simplement a augmentar el nombre de posicions. L'objectiu és combinar exposicions que responguin a factors de risc i fonts potencials de retorn diferents. Per això, juntament amb els actius financers tradicionals, determinades carteres poden incorporar actius reals i inversions alternatives amb característiques diferents a les de la renda variable o la renda fixa.
L'immobiliari n'és una. Tanmateix, la forma tradicional d'invertir en aquest mercat presenta particularitats importants des del punt de vista de la gestió patrimonial. Comprar directament un habitatge requereix capital, implica despeses d'adquisició i manteniment, concentra l'exposició en un nombre reduït d'actius i ubicacions i obliga a assumir directament tasques relacionades amb finançament, reformes, lloguer, incidències, comercialització i eventual venda.
Per a un professional financer apareix, per tant, una pregunta diferent:
És necessari comprar directament un immoble per incorporar una estratègia immobiliària a una cartera?
No necessàriament. L'evolució dels mercats financers permet separar cada vegada més clarament tres conceptes: actiu, estratègia i instrument.
Actiu, estratègia i instrument: tres conceptes diferents
Aquesta distinció resulta essencial per comprendre com funcionen determinades formes d'inversió immobiliària a través d'instruments cotitzats.
Els immobles constitueixen els actius. La forma en què aquests actius se seleccionen, adquireixen, gestionen i desinverteixen constitueix l'estratègia immobiliària. I el producte financer utilitzat per l'inversor per obtenir exposició a aquesta estratègia constitueix l'instrument.
Per tant:
Actiu ≠ estratègia ≠ instrument financer.
Aquesta lògica ja resulta familiar en altres àrees dels mercats financers. Un inversor pot utilitzar productes cotitzats per obtenir exposició a determinats índexs, sectors o estratègies sense necessitat de replicar individualment cadascun dels seus components.
En l'àmbit immobiliari també es poden desenvolupar estructures que connectin una estratègia gestionada sobre actius reals amb un instrument negociat en el mercat financer. Aquí se situa RESI ETI.
Què és RESI ETI?
RESI ETI, o Real Estate Spanish Investment, és un instrument financer cotitzat que proporciona exposició a una estratègia immobiliària residencial gestionada per Kalima AM.
L'estratègia es desenvolupa sobre actius residencials a Espanya i s'indexa mitjançant l'instrument financer. La relació es pot resumir de la següent manera:
Actius immobiliaris residencials → Kalima AM → estratègia immobiliària → RESI ETI → inversor.
Aquesta distinció és important.
L'inversor que adquireix RESI ETI no està comprant directament un habitatge ni convertint-se en propietari registral d'una part de cada immoble.
Està adquirint un instrument financer l'objectiu del qual és proporcionar-li exposició a l'evolució de l'estratègia immobiliària subjacent.
RESI ETI té l'ISIN FR001400SZ45 i cotitza a Portfolio Stock Exchange.
Qui és Kalima AM i quina estratègia immobiliària gestiona?
Kalima AM és una gestora independent especialitzada en estratègies d'inversió sobre actius immobiliaris residencials a Espanya, amb experiència en operacions que poden presentar situacions jurídiques, posessòries, documentals, tècniques o operatives complexes.
La seva metodologia d'inversió es pot sintetitzar en cinc fases:
Identificar → Analitzar → Adquirir → Gestionar → Desinvertir.
L'estratègia comença amb la identificació d'actius i oportunitats. Posteriorment s'analitza cada operació considerant variables com preu d'adquisició, localització, situació jurídica i posessòria, estat tècnic, costos previstos, actuacions necessàries, horitzó temporal i estratègia de sortida.
Un cop adquirit l'actiu poden ser necessàries actuacions de recuperació posessòria, regularització, assegurament, adequació, reforma, coordinació de proveïdors i comercialització.
La generació de valor potencial, per tant, no depèn exclusivament de comprar un immoble i esperar que augmenti el preu del mercat. La gestió activa i la capacitat d'execució formen part de la pròpia estratègia.
El track record de Kalima AM: experiència aplicada a projectes reals
Per a un gestor de patrimoni o assessor financer que analitza una estratègia, conèixer l'experiència històrica del gestor constitueix una part rellevant del procés de due diligence.
El track record de Kalima AM permet observar com la seva metodologia s'ha aplicat històricament en diferents projectes immobiliaris.
Un exemple és Tainos III. El projecte va estar format per 12 actius residencials distribuïts en diferents comunitats autònomes espanyoles i va comptar amb una inversió total de 750.000 euros. Tainos III va completar el seu cicle en 21 mesos i va obtenir una rendibilitat total bruta històrica del 25%.
Durant aquest període es van coordinar diferents actuacions vinculades a la recuperació, assegurament, adequació, reforma i comercialització dels actius fins completar la desinversió. Aquestes dades corresponen exclusivament a un projecte històric concret de Kalima AM. No representen la rendibilitat de RESI ETI ni permeten anticipar el comportament futur de l'instrument.
La distinció és fonamental:
El track record de Kalima AM demostra experiència històrica d'execució. No constitueix una garantia de rendibilitat futura.
Quina diferència existeix entre el track record de Kalima AM i RESI ETI?
Aquesta és una de les qüestions més importants per a qualsevol professional que analitzi RESI ETI.
El track record de Kalima AM recull els resultats històrics obtinguts en projectes immobiliaris gestionats per la companyia.
RESI ETI, en canvi, és l'instrument financer cotitzat mitjançant el qual actualment es pot obtenir exposició a l'estratègia immobiliària corresponent.
Per tant, els resultats històrics de projectes com Tainos III no s'han d'interpretar com a rendibilitat històrica o esperada de RESI ETI. Són referències diferents i s'han d'analitzar de manera independent.
Dit això, el mateix instrument ja compta amb un comportament històric observable. Durant 2025, RESI ETI va registrar una rendibilitat superior al 19%.
Aquest resultat se situa en un rang coherent amb les rendibilitats històricament observades en diferents projectes immobiliaris gestionats per Kalima AM. Aquesta proximitat aporta context sobre la relació entre l'experiència històrica del gestor, l'execució de l'estratègia immobiliària i l'evolució observada de l'instrument durant aquest període.
No obstant això, no s'ha d'interpretar com a evidència que RESI ETI vagi a replicar en el futur les rendibilitats obtingudes històricament pels projectes de Kalima AM. La rendibilitat de l'instrument dependrà de l'evolució de l'estratègia, dels seus actius i dels altres factors inherents a la seva estructura i funcionament.
Per a un professional financer, l'anàlisi de RESI ETI ha de considerar de manera independent, entre altres elements: l'estratègia immobiliària subjacent; l'experiència i el track record del gestor; l'estructura i documentació de l'instrument; el seu comportament històric; el seu sistema de valoració i cotització; la liquiditat; l'horitzó temporal; els riscos associats; i la seva adequació al perfil i objectius del client.
En aquest sentit, el track record de Kalima AM aporta evidència històrica sobre l'execució de l'estratègia, mentre que l'evolució de RESI ETI aporta informació sobre el comportament del mateix instrument des del seu llançament. Ambdós elements poden aportar context a l'anàlisi, però no s'han de confondre ni utilitzar-se com a garantia de resultats futurs.
Per què pot resultar interessant RESI ETI per a gestors i assessors financers?
Per a un professional, la pregunta rellevant no hauria de ser simplement si un producte ha obtingut una determinada rendibilitat.
La pregunta és:
Què pot aportar aquesta exposició al conjunt de la cartera d'un client? RESI ETI introdueix la possibilitat d'analitzar una estratègia vinculada al mercat immobiliari residencial espanyol dins d'una arquitectura financera cotitzada. Això pot resultar rellevant per a professionals que estiguin estudiant inversions alternatives, actius reals i noves fonts de diversificació per a determinades carteres.
Però la seva possible incorporació exigeix analitzar conjuntament rendibilitat històrica, risc, liquiditat, horitzó, estructura, estratègia subjacent i adequació al client.
No existeix un instrument adequat per a totes les carteres. Precisament per això, la tasca del professional consisteix a comprendre quina funció podria exercir una determinada exposició i valorar si les seves característiques són coherents amb els objectius i restriccions de cada client.
Pot una estratègia immobiliària complementar una cartera tradicional?
Una cartera formada exclusivament per renda variable, renda fixa i liquiditat pot presentar fonts de risc diferents a una altra que incorpora també determinades estratègies alternatives o actius reals.
Això no significa que afegir immobiliari generi automàticament una millor cartera. Significa que ampliar l'univers d'inversió permet analitzar exposicions addicionals amb característiques diferents.
En aquest context, un instrument com RESI ETI pot estudiar-se des de diferents perspectives: la seva exposició al residencial espanyol, l'estratègia especialitzada desenvolupada per Kalima AM, la naturalesa dels actius gestionats, l'horitzó d'inversió, el seu comportament històric i els riscos específics associats.
Per a EAF, multi-family offices, gestors patrimonials i altres professionals, aquesta anàlisi pot formar part d'un procés més ampli de construcció i diversificació de carteres.
Quins són els riscos de RESI ETI?
Parlar d'oportunitats d'inversió exigeix parlar també de riscos. L'estratègia immobiliària està exposada a factors relacionats amb l'evolució del mercat residencial, valoració dels actius, execució de les operacions, situacions jurídiques i posessòries, costos, terminis de recuperació i reforma i capacitat de desinversió, entre d'altres.
A aquests s'hi sumen els riscos propis de l'instrument financer, inclosa la seva liquiditat i comportament de mercat. Per aquest motiu, la possible incorporació de RESI ETI a una cartera s'ha d'analitzar atenent al coneixement, experiència, objectius d'inversió, horitzó temporal i tolerància al risc del client.
La rendibilitat històrica constitueix únicament una de les variables de l'anàlisi.
Webinar sobre RESI ETI: 16 de setembre amb Rankia
El funcionament d'aquesta estratègia i les qüestions que hauria d'analitzar un professional seran precisament l'eix del pròxim webinar de Kalima AM juntament amb Rankia, que tindrà lloc el 16 de setembre de 2026 a les 18:00h.
El webinar portarà per títol:
“RESI ETI: accés cotitzat a una estratègia immobiliària residencial a Espanya”
La sessió estarà especialment orientada a assessors financers, EAF i EAFN, multi-family offices, family offices, agents financers, wealth managers, gestors patrimonials i altres professionals de la inversió interessats a conèixer noves formes d'exposició al mercat immobiliari espanyol.
Isaac López, CEO de Kalima AM, explicarà l'estratègia immobiliària que hi ha darrere de RESI ETI, la metodologia de Kalima AM, la seva experiència històrica en la gestió d'actius residencials i les característiques essencials de l'instrument.
El webinar abordarà qüestions com què és RESI ETI, com funciona, quina estratègia indexa, com es gestiona la cartera immobiliària, on cotitza l'instrument, com s'hi pot accedir i quins elements haurien d'analitzar els professionals abans de valorar el seu possible encaix en les carteres dels seus clients.
→ Registrar-se al webinar aquí
RESI ETI i el futur de la inversió immobiliària a través d'instruments cotitzats
El desenvolupament de noves estructures financeres està apropant dos àmbits que tradicionalment han seguit camins diferents: els actius immobiliaris i els mercats de capitals.
Per a gestors i assessors, això suposa disposar d'un univers més ampli d'instruments potencials. Però també exigeix una major capacitat d'anàlisi. Comprendre quin actiu hi ha darrere, qui gestiona l'estratègia, com es genera potencialment el retorn, quina estructura té l'instrument i quins riscos assumeix l'inversor resulta imprescindible abans de prendre qualsevol decisió.
RESI ETI se situa precisament en aquesta intersecció: una estratègia d'inversió immobiliària residencial a Espanya gestionada per Kalima AM i accessible mitjançant un instrument financer cotitzat. El pròxim 16 de setembre, Kalima AM aprofundirà juntament amb Rankia en aquesta nova forma de connectar inversió immobiliària, gestió professional i carteres financeres.
Perquè diversificar una cartera no consisteix a acumular productes. Consisteix a comprendre quina funció pot exercir cada inversió dins d'ella.
--
Contingut patrocinat