Els tres consellers de Holaluz que afronten responsabilitats patrimonials
Tot i que la companyia està a punt de la inhabilitació, el seu darrer informe d'auditoria no feia esment a riscos regulatoris. La delicada situació ha generat fortes tensions internes
Més informació: Suspesa la cotització de Holaluz després d'iniciar el Govern el procés per a la seva inhabilitació
Terratrèmol societari a Holaluz. Només un any després que entrés en vigor el pla de reestructuració que semblava assegurar el futur a mitjà termini de la companyia, el procés d'inhabilitació que ha iniciat el Govern torna a posar contra les cordes la comercialitzadora. I amb ella, el seu primer accionista, el fons Icosium, protagonista principal del rescat financer de Holaluz amb una injecció de 22 milions d'euros.
La situació ha encès totes les alarmes a la companyia catalana davant les possibles derivades d'un cessament d'activitat. Les reunions entre consellers i membres de l' se succeeixen mentre Holaluz elabora les seves al·legacions per evitar que el tràmit iniciat pel Ministeri per a la Transició Ecològica acabi en un veritable drama.
En aquest escenari, les mirades es dirigeixen cap als responsables de l'àrea de regulació de l'empresa. Un segment que va ser assumit pel mateix Icosium des de la seva arribada al consell d'administració de la comercialitzadora, en un primer moment amb dos representants, als quals ha afegit un tercer lloc després de la junta d'aquest 2026.
D'entre els tres figura Lofti Bellahcene, fundador i conseller delegat del fons; al seu costat s'incorporà a l'òrgan de govern de l'empresa Enrique Palau, de perfil econòmic-financer, amb la intenció de vigilar de prop l'execució del pla de reestructuració però també l'àrea de riscos.
L'última en arribar ha estat Mariana Guasch, experta en 'trading' de matèries primeres, especialment petroli i gas natural i en comerç internacional.
Imatge de les oficines centrals de Holaluz a Barcelona
El pes dels tres representants d'Icosium en un organisme de vuit membres els atorga una influència a l'hora de prendre les decisions estratègiques i rellevants de l'empresa que, alhora, els situa en el focus de possibles reclamacions en cas que el procés normatiu fes inviable la continuïtat de la companyia.
Icosium va aparèixer a Holaluz pràcticament del no-res a la segona meitat de 2024. Aleshores, l'empresa havia explorat diverses opcions per a la reestructuració del seu voluminós deute, àmpliament superior als 20 milions d'euros.
Pèrdua de control
Després que cap d'elles arribés a bon port i el consell d'administració ja es plantegés la sol·licitud del preconcurs d'acreedors, l'acord amb Icosium li va aportar l'oxigen necessari per continuar amb la seva activitat.
Això sí, va ser a costa del control accionarial de l'empresa que, per primera vegada des de la seva creació, deixava d'estar en mans dels tres fundadors: Carlota Pi, actual presidenta; Ferran Nogué i Oriol Vila.
![Los fundadores de Holaluz Ferran Nogué, Carlota Pi y Oriol Vila / EUROPA PRESS](["https:\/\/a2.elespanol.com\/k\/imgp\/cms\/asociados\/49994.jpg?p=w:320\/h:240&h=0baPtbNy"])
El pla de reestructuració va entrar en vigor a finals de juliol de 2025, després de la corresponent homologació judicial. En dues fases i sengles ampliacions de capital, amb aportacions dineràries i amb capitalitzacions de crèdits, Icosium va injectar 22 milions d'euros a Holaluz.
Les operacions van propiciar un notable canvi en l'estructura accionarial de Holaluz. Icosium va passar a controlar un terç del capital, cosa que li atorga àmpliament el paper de primer accionista. Mentrestant, cadascun dels fundadors va veure diluït el seu pes lleugerament per sota del 10%, de manera que ni tan sols conjuntament són capaços d'arribar al fons.
Oficines de Holaluz a Barcelona
Malgrat aquestes modificacions, els tres han mantingut el seu lloc a l'òrgan de govern de Holaluz; en el cas de Carlota Pi, també el de presidenta executiva. Per contra, Icosium compta amb els esmentats tres seients.
El passat cap de setmana va transcendir que el Ministeri per a la Transició Ecològica, a través de la Direcció General de Política Energètica i Mines, ha iniciat el procés per deixar sense efecte l'habilitació de Holaluz per a la comercialització d'electricitat, la principal activitat de l'empresa. En paral·lel, també ha posat en marxa els tràmits per al traspàs de la seva cartera de clients, al voltant de 145.000 actualment, a comercialitzadores considerades de referència.
Els altres accionistes
Les alarmes no només s'han activat a Icosium. També ho han fet al fons Axon, que es manté com a accionista de Holaluz. La seva participació supera lleugerament el 10% després de la dilució que ha patit com a conseqüència de les ampliacions de capital que han donat entrada a Icosium.
Axon es va mostrar crític amb la gestió de Holaluz fa dos anys, quan la companyia va afrontar una forta crisi pel seu elevat apalancament. Aleshores, el fons es va mostrar disposat a donar suport financerament a l'empresa però amb la condició que es produís una total reestructuració a la cúpula directiva.
Última auditoria
Aquesta postura li va costar ser expulsat del consell per part dels fundadors, que aleshores sumaven pràcticament la meitat del capital de Holaluz. Axon va decidir seguir com a accionista, al contrari que Geroa Pensionak, inversor institucional que va córrer la mateixa sort i va decidir desfer la seva participació.
Finalment, la gestió no ha canviat de mans. Però continua generant controvèrsia entre els accionistes, als quals ha sorprès el procediment iniciat pel Govern. En aquest sentit, ha resultat més que cridaner que l'últim informe d'auditoria no inclogués cap al·lusió a riscos regulatoris, com hauria estat preceptiu en aquest cas.
![Carlota Pi, fundadora y consejera delegada de Holaluz](["https:\/\/a2.elespanol.com\/k\/imgp\/cms\/asociados\/512301.jpg?p=w:320\/h:240&h=jODLuvPN"])
Fonts del sector asseguren que situacions com la de Holaluz, relacionades amb una sèrie de suposats incompliments de les obligacions a què estan subjectes les comercialitzadores, no afloren de manera sobtada. Per això resulta anòmal que no aparegués cap referència en aquest document.
No obstant això, l'auditor sí que va expressar els seus dubtes respecte a la viabilitat de l'empresa, encara que per causes més relacionades amb l'àmbit financer. Especialment, pel que fa a la consecució de pèrdues en els darrers anys i també al fons de maniobra negatiu que arrossega Holaluz, que posa en dubte la seva capacitat per afrontar obligacions corrents.
Suspesa
En aquest punt, la comercialitzadora ha mostrat la seva confiança en l'execució del pla de reestructuració. Fins i tot, va atribuir els números vermells de 2025 al retard en l'aprovació d'aquest respecte al previst, amb l'argument que el rendiment de Holaluz va ser positiu durant el segon semestre, ja amb el pla en vigor.
De moment, la seva cotització al BME Growth, el mercat de la borsa espanyola destinat a empreses en creixement, roman suspesa a l'espera de novetats sobre la seva situació. Públicament, Holaluz assegura que el subministrament dels seus clients està assegurat i que es troba en vies de resoldre un atzucac que redueix a un tràmit administratiu.
