Les accions de Telefónica han tornat a cotitzar per sobre de la cota dels quatre euros, coincidint amb la publicació dels resultats del primer trimestre. No ho feien des del passat 3 de novembre. Lluny de ser casual, es tracta de la vigília de la presentació del pla estratègic a cinc anys en què Marc Murtra va treballar juntament amb el seu equip des de la seva arribada a la presidència de l'operadora.
Una mica més de sis mesos li ha costat a la companyia convèncer el mercat dels avantatges de la seva fulla de ruta per convertir-se, com va assegurar l'executiu a la passada junta d'accionistes, en la millor teleco d'Europa.
Els inversors van reaccionar amb hostilitat a un pla que requeria una mirada a mitjà i llarg termini. En el més curt, destacava el retall del dividend a la meitat durant el primer any. Una cosa que li va costar un desplom superior al 13% en la jornada d'aquell 4 de novembre, quan Telefónica va explicar les principals magnituds del pla als analistes i als mitjans de comunicació.
Però la veritat és que la penalització no es va limitar a aquella sessió. Els títols de l'operadora van patir un càstig que es va prolongar fins als últims dies de gener. El descens acumulat en aquest període va fregar el 25%; la capitalització de Telefónica es va reduir per sota dels 18.500 milions d'euros.
Façana de la seu de Telefónica a Madrid
Aquest dijous, Telefónica ha sorprès positivament el mercat. Després d'un exercici summament complex, amb elements com el relleu presidencial, el gir estratègic i les operacions de venda dels actius a Llatinoamèrica, l'inici de 2026 ha superat la majoria de les expectatives.
Però, a més, ha mostrat que la companyia compta amb elements ferms per assolir els objectius que s'havia plantejat per al que serà el seu primer any complet amb el nou pla en marxa.
L'increment dels ingressos i, especialment, del resultat operatiu han estat factors especialment ben valorats pels inversors. També, el comportament del grup als mercats que tenen més pes en el seu balanç, com són Espanya i Brasil.
"Els resultats de Telefónica Espanya estan per sobre de les nostres expectatives", ha admès el conseller delegat de l'operadora, Emilio Gayo. En la presentació dels comptes als analistes, l'executiu ha destacat factors com l'estratègia comercial, el comportament dels programes que estan en marxa i la bona evolució del negoci d'empreses.
Brasil, mercat clau
No s'ha quedat enrere el mercat brasiler. Telefónica ha pogut complir amb l'objectiu de fer créixer les seves xifres d'ingressos i Ebitda per sobre de la inflació. Un dels principals riscos del que, sens dubte, és el mercat més dinàmic de la companyia, amb unes expectatives que situen el seu sostre molt alt.
"El pla va ser complicat d'assimilar pel mercat en un primer moment. El primer que saltava a la vista era el retall del dividend; després, objectius factibles però que trigarien a convertir-se en realitat", apunten des d'una firma d'anàlisi.
El president executiu de Telefónica, Marc Murtra / EP
Precisament, el que necessitava el valor per acabar de remuntar era una evidència real que el desenvolupament del pla tenia una base sòlida. "Els comptes del primer trimestre no es poden qualificar d'espectaculars. Però al mercat li ha agradat que algunes de les mètriques més importants s'hagin alineat tan aviat amb els objectius perquè això deixa un ampli marge per millorar", assenyala la font.
De fet, Gayo ha avançat als analistes que les tendències que el grup observa per a la segona meitat de l'any condueixen a pensar que aquesta "serà encara millor que la primera".
Tot això s'ha traduït en una pujada del 5,79% al tancament de la sessió d'aquest dijous, que deixa la cotització de Telefónica en 4,03 euros. El preu encara està un 6% per sota del que tenia abans de la presentació del pla. Però la tendència alcista de les últimes setmanes i l'impuls dels resultats apropen l'objectiu de situar-se per sobre d'aquell fita.
A més, el fet que Telefónica cotitzi per sobre dels quatre euros retorna la inversió feta per l'Estat per a la compra d'un 10% del capital a la senda de la rendibilitat.
Tornada a la rendibilitat
A finals de 2023, el Govern va aprovar l'adquisició per part de la SEPI d'una participació significativa a l'operadora. Per aleshores, un moviment que responia a l'aterratge de la companyia saudita STC, controlada pel fons sobirà PIF.
Una mica més de dos anys després, la SEPI s'ha consolidat com un accionista estable i compta amb la representació al consell d'un dels vicepresidents de la companyia, Carlos Ocaña.