La sortida del capital d'Indra per part dels germans Ángel i Javier Escribano ha estat un moviment que el mercat tenia convenientment descomptat. El desacord amb el Govern a causa de la projectada fusió amb EM&E —la companyia d'aquests empresaris del sector de Defensa— havia acabat per frustrar-la i provocar la renúncia d'Ángel al seient presidencial de la cotitzada. Però sí que hi ha hagut sorpresa amb els paràmetres de l'operació de venda.
Per desprendre's del 14,3% del capital d'Indra que atresorava, EM&E va emprar una col·locació accelerada entre inversors institucionals. L'operació es va executar aquest dimarts, quan va transcendir al mercat a través del moviment reflectit als registres de participacions de la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV).
Tanmateix, al marge del volum del paquet d'accions col·locat, l'aspecte més cridaner ha estat el del preu. Segons ha pogut constatar Crónica Global, la participació, composta per 25,26 milions d'accions d'Indra, s'ha distribuït entre inversors a un import de 53 euros per títol.
Una valoració que se situa per sobre del preu al qual la companyia cotitzada va tancar la sessió del passat dimarts, quan està datada la col·locació de títols. L'acció d'Indra va concloure la jornada en 52,34 euros per acció; per la seva banda, dilluns va registrar un preu de tancament de 49,94 euros.
Escenari anòmal
Un escenari anòmal en aquest tipus d'operacions, en què la venda de títols se sol executar amb un descompte sobre el preu de tancament de la sessió anterior. El venedor opta per aquesta fórmula quan pretén desfer la participació en el termini màxim d'un dia.
D'aquesta manera, l'agent contractat per col·locar les accions, habitualment un banc d'inversió, aplica un descompte (habitualment, al voltant d'un 5%) per fer més atractiva la venda i poder tancar la transacció en el menor temps possible.
Sese d'Indra
En el cas del paquet d'EM&E a Indra no ha estat necessària aquesta estratègia. Els Escribano han estat capaços de desfer-se dels seus títols a preus de mercat. Un extrem que els experts consideren un símptoma que l'acció d'Indra està notablement infravalorada a borsa.
Des que es va agreujar la crisi al si d'Indra per les discrepàncies entre els accionistes per l'eventual fusió amb EM&E, les accions de l'empresa cotitzaven a l'entorn de 50 euros per acció.
Sense sostre
Tanmateix, tot just unes setmanes abans, els títols no semblaven trobar sostre. A començaments de març, pocs dies després que els EUA i Israel iniciessin la seva ofensiva bèl·lica contra Iran, l'acció d'Indra se situava per sobre de 66 euros i marcava nous màxims històrics.
Des que va començar l'any i fins aquell moment, la companyia acumulava una revalorització superior al 35%. L'increment de les tensions geopolítiques a l'Orient Mitjà va acabar d'impulsar el preu d'un títol que ja acumulava diversos mesos de pujades contínues, donats els plans dels governs occidentals per elevar de manera notable el seu pressupost per a defensa.
"La baralla entre accionistes i la divisió al consell va deixar Indra sense aprofitar els catalitzadors que hauria trobat al mercat en condicions normals a causa de l'augment de les tensions bèl·liques", apunten des d'una entitat internacional que opera a Espanya.
La sortida sense descompte d'EM&E constitueix una senyal ferma que Indra compta amb potencial per recuperar el terreny perdut. "La rebaixa que sol incloure's en aquestes col·locacions accelerades té sentit en condicions convencionals; no són les que s'apliquen en el cas d'Indra. El valor va deixar de respondre als senyals de mercat de l'exterior quan es va veure immersa en la crisi i el consell es va centrar en resoldre-la com més aviat millor".
Diversos panells de l'Ibex 35, al Palau de la Borsa
La resolució s'ha endut per davant la fusió d'EM&E, que els inversors valoraven positivament pel que podia aportar a Indra amb vista a guanyar escala. Però també ha eliminat elements d'incertesa que impactaven de manera negativa a la cotització.
El missatge enviat pels inversors indica que han considerat prou atractiu el preu de 53 euros per acumular títols d'Indra, a la recerca d'un apreciable marge per fer rendible l'aposta. La nova etapa iniciada sota la presidència d'Ángel Simón sembla deixar a punt un camí expeditiu per avançar a borsa.