La guerra colpeja la fusió Estée Lauder-Puig pel seu efecte en el segment del luxe a l'Orient Mitjà

La guerra que es lliura a Iran després de l'ofensiva conjunta dels EEUU i Israel amenaça de condicionar els plans d'Estée Lauder i Puig Brands per dur a terme una integració dels seus negocis.

Al marge dels efectes en l'escalada de preus energètics, el conflicte està tenint un fort impacte negatiu en el segment del luxe a l'Orient Mitjà, la qual cosa podria tenir la seva repercussió en els resultats d'ambdós grups.

Un dels principals efectes de la contesa bèl·lica té com a escenari els aeroports situats a la regió. Les restriccions als vols derivades de l'acció militar i la resposta de l'Iran contra alguns dels seus veïns s'han traduït en una menor afluència de passatgers. I aquesta, en una menor activitat a les botigues lliures d'impostos en aeroports situats en mercats estratègics com Emirats Àrabs, Qatar, Bahrain i Aràbia Saudita.

Es tracta d'una basa més que interessant per als fabricants de productes de luxe que, els darrers anys, han trobat a la regió un element ideal per pal·liar la caiguda de la demanda que s'ha registrat a la Xina i als EUA.

Un canal de venda que, habitualment, ha permès a les firmes de perfumeria i bellesa premium i d'articles de luxe obtenir marges atractius. En el cas dels aeroports de l'Orient Mitjà s'hi suma el perfil de l'usuari d'aquestes infraestructures, habitualment d'un poder adquisitiu molt elevat.

Les cancel·lacions de vols amb origen o destí a la regió van ser massives durant la primera meitat del passat mes de març, en coincidència amb l'inici de l'ofensiva bèl·lica contra l'Iran per part dels EUA i Israel.

A partir de llavors, el trànsit aeri a la zona ha anat recuperant la normalitat. Tot i això, l'oferta de vols s'ha reduït de manera notable i les conseqüències comencen a fer-se notar.

Primers efectes

El grup francès LVMH, que compta al seu catàleg amb marques com Dior, Bulgari, Givenchy o Dom Perignon, entre d'altres, ja ha admès un impacte a les seves vendes minoristes d'entre l'1% i el 2% com a conseqüència de l'impacte del conflicte bèl·lic en el canal de venda dels establiments lliures d'impostos.

Els analistes situen el gegant gal del sector, de llarg el grup més gran de la seva classe, com el principal afectat per aquest escenari. Tanmateix, també esmenten com a potencials víctimes la també francesa L’Oreal i els dos protagonistes de l'operació corporativa que actualment està sobre la taula.

Les negociacions entre Estée Lauder i Puig van transcendir al mercat per primera vegada el passat 23 de març, quan les companyies van confirmar informacions al respecte publicades per Financial Times i The Wall Street Journal.

Des de llavors, les converses s'han intensificat a la recerca d'un acord que semblava imminent però que es demora més del que s'esperava. Els informes de la banca d'inversió i de diverses firmes de borsa assenyalen entre els punts que centren la negociació el govern corporatiu, el repartiment de poders i la valoració de les empreses.

D'aquest darrer també dependrà finalment la fórmula escollida per dur a terme l'operació. Des del primer moment, el mercat aposta per una combinació d'intercanvi d'accions i una part minoritària en efectiu. En qualsevol cas, un bescanvi d'actius en què les valoracions seran fonamentals.

En aquest punt, el mercat està molt pendent dels resultats trimestrals que ambdues presentaran properament. Per al 28 d'abril està prevista la publicació dels comptes de Puig Brands mentre que la d'Estée Lauder té com a data programada l'1 de maig.

Riscos

Serà la primera oportunitat per comprovar fins a quin punt l'increment de les tensions geopolítiques està afectant les companyies. I, per tant, els seus plans per a la integració dels seus negocis.

Un dels problemes amb què s'enfronten és la incertesa a l'hora de calibrar la possible durada de la contesa. En el cas que les hostilitats es prolonguin durant els propers mesos, els càlculs entorn de l'eventual fusió podrien saltar pels aires.

Recents atacs amb drons als aeroports internacionals de Dubai i Kuwait van provocar un tancament temporal que va causar danys econòmics considerables als operadors de botigues lliures d'impostos ubicades en aquestes terminals. La potencial repetició periòdica d'episodis d'aquest tipus elevaria el risc de qualsevol maniobra corporativa.

Mentre s'acaba d'aclarir el panorama a l'Orient Mitjà, Estée Lauder està rebent un allau de revisions a la baixa del seu preu objectiu per part de la banca d'inversió i les firmes d'anàlisi que segueixen el valor a Wall Street.

Wells Fargo, Barclays, Bank of America o RBC Capital han rebaixat les seves estimacions sobre l'evolució borsària de la nord-americana per als propers dotze mesos. Tot i haver experimentat una reacció en les darreres sessions, el valor manté la seva cotització notablement per sota del preu reflectit prèviament a la publicació de les notícies relacionades amb la possible fusió amb Puig.