El mercat esperava la reordenació del consell d'administració de Naturgy, després dels canvis en l'estructura accionarial dels últims mesos. Però no tant l'adorn del blindatge de Francisco Reynés a la presidència, amb un any d'antelació.
Un moviment anticipat que suma per a l'estabilitat de la companyia i l'anomenada "pau accionarial". Precisament, els ingredients necessaris per apuntalar un dels pilars del renovat pla estratègic de Criteria Caixa, primer accionista de l'energètica.
La junta d'accionistes de Naturgy, prevista per al 24 de març, ratificarà la renovació de Reynés per quatre anys més, fins al 2030. Un any clau per al hòlding de participades de La Caixa i el seu accionista únic, la Fundació Bancària La Caixa.
Seu de Criteria Caixa, a Barcelona / EP
Amb la fi de la dècada culminaran també els plans d'ambdós, convenientment alineats amb el fi comú i últim d'assegurar un finançament creixent i sostenible de l'obra social que promou la fundació.
En aquest context, Naturgy és un element clau. Constitueix, juntament amb Caixabank, el principal actiu de la cartera de Criteria. I una de les fonts d'ingressos capitals per a la societat, via dividends.
En els darrers anys, l'estabilitat accionarial de Naturgy s'ha vist alterada per la posició de sortida del capital dels fons GIP i Rioja. La maniobra va portar fins i tot Criteria a buscar potencials socis per articular una operació complicada pel seu volum i la necessitat de llançar una OPA pel 100% del capital.
Frustrades les negociacions amb l'emiratiana Taqa, la situació no s'ha acabat de resoldre. GIP, ja sota el control de Blackrock, ha iniciat el procés de sortida del capital però encara li resta més d'un 11%.
Context complex
Per la seva banda, CVC manté una mica més d'un 13%, un cop resolt el pacte parasocial amb Corporación Financiera Alba i podria en breu seguir els passos de GIP.
Circumstàncies més que suficients per dibuixar un escenari incert, al qual caldria afegir el que Naturgy afronta per se a causa del context complex en què es mou el sector energètic els darrers anys. Els impactes de la pandèmia i, sobretot, de la invasió russa d'Ucraïna han dibuixat un panorama en què l'estabilitat és un bé escàs i, per tant, precari.
Així les coses, la renovació de Reynés s'hauria d'afrontar el 2027, a 12 mesos vista en circumstàncies normals. Amb l'escenari actual, massa temps i massa potencials novetats.
L'assoliment d'uns resultats rècord el 2025 i l'acord per a la reordenació del consell ha constituït un marc d'estabilitat propici perquè Criteria blindés la continuïtat de Reynés a Naturgy a llarg termini.
Des que l'executiu va arribar a la presidència de l'energètica, fa ara vuit anys, Criteria ha ingressat al voltant de 3.000 milions d'euros en concepte de retribució a l'accionista. En aquesta etapa, els consells liderats per Reynés han aprovat tres plans estratègics, inclòs l'actualment vigent (2025-2027).
Façana de la seu de Naturgy, a Madrid
En tots ells, el dividend ha estat un element fonamental. I, a més, creixent. Els objectius fixats als plans en relació amb els dividends han estat superats.
La quantitat que Naturgy distribuirà a compte de l'exercici 2025 també superarà el compromís establert prèviament (1,77 euros per acció davant el sòl d'1,7 euros fixat). L'estimació per al 2026 eleva la xifra fins a 1,8 euros per títol.
Predictible
“Sempre he dit que volem ser una empresa estable, molt predictible… fins i tot avorrida. I els resultats diuen que ho hem aconseguit". Amb un somriure tímid que no amagava un gest de satisfacció, Francisco Reynés celebrava així aquest dimecres haver superat el rècord històric de beneficis de la companyia i també les previsions del mercat.
Una celebració compartida sens dubte per tots els socis. I, per sobre de tot, pel principal. Per a Criteria resulta igualment fonamental aquest particular "avorriment".