El Barça haurà de retornar 120 milions a Goldman Sachs el 2028 pel crèdit de l'Espai Barça: última refinançament pendent

El FC Barcelona ha incrementat en altres 300 milions d'euros el finançament de l'Espai Barça. L'última emissió de bons servirà per acabar la remodelació del Spotify Camp Nou. El deute total per les obres ascendeix fins als 1.800 milions. Paral·lelament, el club que presideix Joan Laporta ha encarregat la refinançament de les primeres quotes de devolució a Sergio Serrano, nou director financer del Barça.

A l'estiu de 2025, Manel del Río, ja exexecutiu de l'entitat, va encapçalar una primera renegociació de 424 milions que vencia al juny de 2028. Al juliol de 2026, va tenir lloc una segona reestructuració per 84 milions que va substituir "la part restant dels préstecs inicialment subscrits", segons consta a la memòria anual 2025-26. Tot i així, el Barça encara ha de retornar 119,1 milions d'euros al juny de 2028 corresponents a dues sèries de bons refinançables. Així ho reflecteix l'últim informe trimestral del Fons de Titulització d'Actius (FTA), comprès entre l'abril i el juny de 2026.

Finançament inicial

El capital pendent de restituir un cop acabin els cinc anys de carència pertany a les sèries de bons A1 i A4, de 95 i 24,1 milions d'euros, respectivament. Ambdós paquets de deute són refinançables, ja que formen part del primer tram de 615 milions. Inicialment, es va estructurar un finançament inicial de 1.478,1 milions al juliol de 2023. Goldman Sachs va exercir d'agent estructurador alhora que inversor. Per a la refinançament de 2025, ja s'havia disposat de 1.495 milions de capital, pràcticament la totalitat dels 1.500 milions concedits pels inversors de l'Espai Barça.

La composició inicial del finançament es va desglossar en 987 milions repartits en vuit emissions de bons, els venciments dels quals oscil·laven entre 2028 i 2047, i 491 milions de préstec bancari. Aquesta segona part del capital es dividia en 375 milions subscrit per Goldman Sachs, JP Morgan i MUFG Bank, i 116 milions aportats per Pimco.

La muntanya del 2028

El calendari financer original establia el primer punt crític al juny de 2028. En el primer deadline després d'expirar la carència del principal, l'entitat presidida per Joan Laporta havia d'abonar 613,5 milions: 491 milions de préstec bancari i altres 122,5 milions en bons. La diferència respecte 119,1 milions neix del valor nominal de la sèrie A4, emesa en moneda estatunidenca: 27,5 milions de dòlars, equivalents a 24,1 milions d'euros al canvi. Les fluctuacions de l'euro davant el dòlar alteren el valor de les sèries.

La primera porció ja estava contemplada com a deute bullet, és a dir, capital que es retorna íntegrament al seu venciment en lloc d'amortitzar-se progressivament. Al calendari ja s'estipulava que previsiblement es refinançaria, tal com va passar al juny de 2025.

Primera refinançament

Manel del Río, aleshores director corporatiu de l'entitat, va liderar les negociacions amb els creditors per ajornar el pagament de 424 milions. La institució barcelonista va aconseguir rebaixar els interessos meritats fins al 5,19%. Cal recordar que el finançament original va generar un cost financer mitjà del 5,53%. El capital refinançat es va repartir en quotes distribuïdes entre 2033 i 2050, en el tercer i últim tram de venciments.

Tanmateix, encara faltaven 208 milions subjectes a possible renegociació dels termes. Un any més tard, el Barça va reestructurar altres 84 milions dels 208 milions que encara expiraven el 2028, tal com va revelar Culemanía el passat mes de juliol. Sergio Serrano, ja fitxat com a director financer, va liderar l'optimització per substituir un creditor per un nou inversor a un "cost mitjà inferior".

Queden 119,1 milions

El deute inicial caducava el 2028 i va quedar rellevat per l'emissió de noves obligacions amb un període d'amortització "comprès entre 2033 i 2050". D'aquesta manera, es van extingir els préstecs del finançament concedit el 2023.

Després d'aquesta segona refinançament, només van quedar pendents les sèries de bons A1 i A4 per al juny de 2028. Segons l'últim informe financer del Fons de Titulització publicat per la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV), el seu valor conjunt ascendia a 119,1 milions a 30 de juny de 2026. Aquest mitjà va publicar a l'octubre de 2026 que el 2028 vencia 208 milions, però la veritat és que aquesta xifra va quedar desactualitzada després de l'última refinançament del juliol.

Canvi de prioritats de pagament

Sergio Serrano i la resta d'executius financers del FC Barcelona tindran la missió de reestructurar aquesta quantitat restant, a més de la resta de passius de l'entitat. Al juny de 2028, el club i la constructora Limak Construction preveuen haver finalitzat les obres, però s'haurà disputat la meitat de la temporada 2027-28 a l'Estadi Olímpic Lluís Companys. Per tant, l'entitat no assolirà els 420 milions d'ingressos anuals per l'estadi fins a la campanya 2028-29, la primera completa amb el recinte de Les Corts a velocitat de creuer.

D'aquí la necessitat d'acabar de refinançar aquest primer tram. La subscripció d'altres 300 milions de deute ha provocat que el club hagi pactat amb els inversors invertir l'ordre de prelació dels pagaments. A partir d'ara, els primers 100 milions dels fluxos de caixa generats per l'estadi es destinaran prioritàriament al pagament d'interessos i l'amortització del principal. L'entitat catalana només es quedarà amb l'excedent per assegurar el reemborsament del deute.