En l'economia capitalista, gairebé tot ve determinat per l'oferta i la demanda. No obstant això, des de finals del segle XVIII fins al 1973, la segona variable va tenir molta més importància que la primera. En aquesta etapa, un augment substancial de la demanda de béns generava un període de bonança i, si es produïa una disminució, el resultat era una recessió.
La primera crisi del petroli
El 6 d'octubre de 1973, la guerra del Yom Kippur va transformar radicalment el paper de l'oferta en l'anàlisi econòmica: va passar de ser un actor secundari a protagonista absolut.
Tot i que el conflicte bèl·lic amb prou feines va durar vint dies, va canviar el món. El motiu va ser la utilització del petroli per part de l'OPEP com una eina de pressió política i econòmica. Va poder fer-ho perquè controlava el 79% de les exportacions mundials de cru, tot i que la seva quota de producció només arribava al 54%.
Una decisió molt rendible per a l'OPEP, ja que entre setembre de 1973 i març de 1974 el preu del cru va passar de 2,7 a 13 dòlars. Un encariment del 381,5% provocat per tres factors: una reducció de les exportacions de l'OPEP (principalment d'Aràbia Saudita) que va arribar a assolir el 24%, l'acaparament de reserves per part dels països desenvolupats i l'especulació de les empreses petrolieres.
En les nacions avançades, aquesta decisió va tenir un notable impacte. El gran increment del preu de l'hidrocarbur més utilitzat va disparar els costos de l'electricitat, del transport i de les matèries primeres de nombrosos productes, des de plàstics fins a fibres tèxtils sintètiques o materials de construcció.
Als EUA, entre 1972 i 1974, la taxa d'inflació anual va augmentar del 3,2% a l'11%, assolint en aquest darrer any el nivell més elevat des de 1947.
En aquestes nacions, l'encariment del petroli va tenir efectes similars als d'un considerable augment dels impostos sobre la renda i els beneficis empresarials. La diferència amb els tributs tradicionals va ser que la recaptació no es va quedar als respectius països, sinó que es va traslladar als estats exportadors de cru.
El 1974 i 1975, el resultat va ser una disminució del PIB i l'aparició d'un nou fenomen econòmic: la estanflació.
Fins aleshores, les crisis sempre havien vingut acompanyades d'una escassa inflació o de deflació. Per tant, ni els economistes ni els polítics tenien un manual d'instruccions que els indiqués com afrontar la nova conjuntura. Per això, van optar per repetir el que havien fet en anteriors ocasions.
En els anys següents, per sortir de la recessió, els països desenvolupats van decidir impulsar la demanda de béns mitjançant un augment de la despesa pública i una disminució dels tipus d'interès. Així, per exemple, entre setembre de 1974 i desembre de 1976, el tipus de descompte de la Reserva Federal va passar d'un 8% a un 5,5%.
A nombrosos polítics i economistes, l'augment del PIB obtingut els va portar a pensar que la crisi havia acabat i que en els pròxims exercicis l'economia tornaria a ser com abans de 1973.
No obstant això, no va ser així. Les polítiques adoptades van ser equivocades, ja que el problema original estava en l'oferta i no en la demanda, com passava habitualment. En termes mèdics, la primera era la causa de la infecció i la segona la manifestació de la malaltia. Per tant, encara que la febre va desaparèixer, no ho va fer la dolència.
L'evolució de la taxa de desocupació va mostrar la persistència del virus. Als EUA, entre 1973 i 1977, va ascendir del 4,9% al 7,7%.
Aquestes dades van portar a la conclusió que les polítiques keynesianes serveixen per sortir d'una recessió generada per una escassa demanda, però per si soles no són útils per superar una crisi provocada per un gran increment del preu de les matèries primeres, una interrupció de les cadenes de subministrament o un augment dels salaris reals dels treballadors substancialment superior al de la seva productivitat.
La segona crisi del petroli
Entre octubre de 1978 i novembre de 1979, el preu del petroli va registrar una nova escalada: de 12,9 a 40,8 dòlars. Després de la darrera data, el seu import va disminuir, però fins al gener de 1983 la seva cotització es va mantenir de manera ininterrompuda per sobre dels 30 dòlars.
Igual que en l'anterior crisi, la causa va ser una gran reducció de la producció de cru. En la primera, aquesta reducció es va deure principalment a l'Aràbia Saudita; en aquesta, a l'Iran, el segon exportador mundial.
Una disminució que no va ser premeditada, com va passar a l'octubre de 1973, sinó derivada inicialment de la revolució iraniana i, posteriorment, de la guerra entre l'Iran i l'Iraq. Entre agost de 1978 i gener de 1979, el primer motiu va provocar una reducció de la producció del país persa des de 5,3 a 0,4 milions de barrils diaris. Entre març i novembre de 1980, el segon va generar una caiguda des de 3 a 0,6 milions de barrils diaris.
La segona crisi del petroli va tenir un menor impacte econòmic que la primera, malgrat una conseqüència idèntica: el retorn de l'estanflació. No obstant això, la seva repercussió política va ser més gran, ja que el malestar social derivat d'aquesta va afavorir l'ascens al poder de Margaret Thatcher al maig de 1979 i de Ronald Reagan al gener de 1981.
A diferència dels seus predecessors, les seves polítiques econòmiques van posar un major èmfasi en l'oferta que en la demanda. Entre les noves mesures van destacar la privatització de les empreses públiques, la liberalització dels mercats financer i laboral i la reducció de les regulacions administratives.
No obstant això, especialment emblemàtica va ser la disminució d'impostos, una mesura que els governs de la postguerra havien utilitzat per estimular la demanda de béns. Per als nous dirigents, aquesta reducció tenia com a objectiu incrementar la capacitat productiva dels països mitjançant la creació d'una fiscalitat que afavorís el treball respecte al consum i impulsés l'estalvi i la inversió.
La nova orientació de la política econòmica va propiciar la progressiva substitució del keynesianisme pel neoliberalisme com a ideologia dominant, en descartar fins i tot els partits socialistes la validesa del primer en el nou entorn macroeconòmic.
El resultat va ser el naixement del socioliberalisme modern, un híbrid entre ambdues corrents, el màxim exponent del qual va ser Tony Blair.
El declivi del keynesianisme va tenir una data clau: el 23 de maig de 1983. Aquell dia, François Mitterrand va claudicar, va encarregar a Pierre Mauroy la formació d'un nou govern i va efectuar un gir de 180 graus en la seva política econòmica, ja que les mesures d'expansió de la despesa van ser substituïdes per les d'austeritat pressupostària.
Si no canviava el rumb del país, la persistència d'una elevada inflació, juntament amb un gran dèficit públic i exterior, hauria obligat França a abandonar el Sistema Monetari Europeu.
El gir no el va fer per voluntat pròpia, sinó forçat per la pressió dels inversors i l'amenaça d'una crisi financera. Una nova orientació de la qual van prendre nota nombrosos dirigents, entre ells Felipe González. Els agradés o no, les seves polítiques havien de comptar amb el vistiplau dels mercats. A partir de l'experiència francesa, molts líders socialistes europeus van relegar l'idealisme i van abraçar el pragmatisme.
Una tercera crisi del petroli?
El conflicte bèl·lic que enfronta els EUA i Israel amb l'Iran ha generat el temor a una tercera crisi del petroli. Si acabarà sent-ho o no, dependrà principalment de tres factors: la seva durada, l'existència o no de llibertat de navegació per l'estret d'Ormuz i el grau de deteriorament de les instal·lacions petrolieres i gasístiques del Golf Pèrsic.
Si el conflicte es perllonga durant més de sis mesos, l'Iran tanca al trànsit marítim aquest estret i part de la infraestructura necessària per produir i transportar gas i petroli queda destruïda, un gran augment del preu d'ambdues matèries primeres probablement comportarà en nombrosos països el retorn de l'estanflació.
Tot i això, les seves repercussions econòmiques seran menors que les registrades en les dues anteriors crisis del petroli.
En altres paraules, les caigudes del PIB seran més lleus, si es produeixen, i la inflació augmentarà en menor mesura que fa quatre i cinc dècades. En primer lloc, perquè abans de l'inici de la guerra existia un excés d'oferta de cru. Per aquest motiu, en el segon semestre de 2025, el preu mitjà de la matèria primera es va situar en 64,8 euros, un 22,5% i un 14,1% inferior al registrat en el mateix període de 2023 i 2024, respectivament.
En segon, a causa d'una menor dependència de l'economia mundial del petroli que en les dècades de 1970 i 1980. D'una banda, pel desenvolupament de les energies renovables (principalment l'eòlica i la fotovoltaica) i el major ús de la nuclear en la producció d'electricitat. De l'altra, per la progressiva substitució d'automòbils amb motor de combustió per vehicles elèctrics.
En tercer, per la disminució de la quota de mercat de l'OPEP en les exportacions mundials de petroli. El 1973, el càrtel controlava el 79%; el 1979, el 72%; i el 2025, només el 52%.
En quart, perquè Rússia té capacitat per augmentar les seves vendes a altres països si, a més dels EUA, la Unió Europea aixeca les actuals sancions al cru rus i torna a adquirir en una substancial mesura aquesta matèria primera.
Finalment, la meva impressió és que la guerra serà curta i no es perllongarà més de dos mesos. Una caiguda intensa i sostinguda dels preus de les accions a Wall Street, unida a un considerable augment del tipus d'interès del deute públic dels EUA, probablement portaran Donald Trump a proclamar la fi del conflicte bèl·lic.
Afirmarà que el seu país ha guanyat la contesa perquè el seu exèrcit ha assolit tots els seus objectius, encara que no precisarà quins eren, ja que és possible que ni tan sols ell mateix els tingués clarament definits.
Des que va arribar a la presidència, Trump ha fet moltes ximpleries, però cap tan greu ni amb tantes repercussions a escala mundial com iniciar una guerra contra l'Iran. Amb ella, els EUA no tenien pràcticament res a guanyar i el president molt a perdre.
La presa de pèl de Benjamín Netanyahu passarà a la història, perquè Israel sí que en sortirà clarament beneficiat del conflicte bèl·lic, si aquest debilita l'Iran durant molts anys.