Les tres condicions que Goldman Sachs imposa al Barça per invertir les garanties de devolució del crèdit del Camp Nou

Goldman Sachs ha trigat poc més de tres anys a invertir les garanties de devolució del crèdit de l'Espai Barça. L'acord de finançament va entrar en vigor el passat 24 d'abril de 2023, després de dos anys en què el gegant financer nord-americà, juntament amb Legends, van cortejar una vintena d'inversors per fer front a un crèdit de 1.450 milions d'euros. Posteriorment, el club va disposar de 50 milions més i, el passat 19 de setembre, els socis del Barça van autoritzar una nova ampliació per valor de 300 milions. En total, el capital sol·licitat per executar les obres del Spotify Camp Nou ascendeix a 1.800 milions d'euros.

L'esmentada ampliació de 300 milions no només incrementa el deute del Barça --el club la xifra oficialment en 2.680 milions d'euros-- sinó que modifica les garanties de devolució. Una de les condicions més aplaudides pels socis culers va ser que en l'estructura de finançament mai es va posar l'estadi, ni cap altre bé immoble o patrimonial del club, així com tampoc la propietat mateixa, com a garantia de la devolució. L'acord, des que el va començar a negociar la junta de Bartomeu cap a l'any 2018, sempre es va teixir sobre unes garanties de devolució sense afectació patrimonial directa: els ingressos futurs generats pel propi estadi.

La lletra petita dels 300 milions

Eduard Romeu, aleshores vicepresident econòmic del club, i Maribel Meléndez, aleshores directora corporativa, van explicar davant dels mitjans de comunicació l'estructura del sistema de devolució. "Els primers 100 milions que es generin d'ingressos directes amb l'estadi se'ls quedarà el club, perquè ja els genera actualment, els següents 100 milions aniran dirigits a tornar el crèdit --en forma d'interessos o de capital-- i, en cas que hi hagi algun excedent més derivat de l'estadi, també se'l quedarà el club", van explicar els dos alts càrrecs. També van dir que el Palau Blaugrana estaria inclòs en aquella estructura de finançament. Actualment, cap dels dos treballa al Barça i Laporta ja reconeix públicament que el Palau requerirà d'un sistema de finançament independent i queda exclòs dels 1.800 milions.

Aquestes condicions ja han canviat. L'ampliació de 300 milions ha comportat una renegociació del sistema de devolució. Ara, els primers 100 milions --que podrien arribar a 125 o 130 quilos anuals-- van directes a pagar els interessos als creditors nord-americans. Un cop coberts els interessos anuals, els 100 milions restants (si s'hi arriba), aniran a les arques del Barça. Per tant, si el club un any factura menys de 200 milions amb l'estadi, el problema ja repercuteix directament al Barça i no tant als inversors. Laporta i la seva junta directiva no es poden adormir als llorers, encara que en l'últim exercici comptable s'han facturat 225 milions només amb el Camp Nou.

Les tres condicions de Goldman al Barça

Aquest nou model de devolució del crèdit, menys garantista per al Barça i més favorable per als inversors, està supeditat al compliment d'una sèrie de deadlines. És a dir, si el Barça compleix una sèrie d'objectius, podrà reinvertir aquestes garanties i tornar al sistema original, en què els primers 100 milions es queden a casa. Es tracta d'un escenari ideal en aquests moments i que només podrà fer-se realitat quan s'hagi acabat l'obra.

De què depèn que el Barça pugui capgirar el sistema de devolució del crèdit i pagament dels interessos? Tres són les condicions pactades amb Goldman Sachs que, a priori, podrien revertir la fórmula i permetre al Barça tornar a garantir que els primers 100 milions d'ingressos es queden a casa. Tres condicions supeditades a la finalització de les obres del Spotify Camp Nou, previstes per a l'inici de la temporada 2028-29.

Els 'milestones' sobre la reforma de l'estadi

La primera condició és que el Barça ja tingui el 100% dels sponsors de l'estadi tancats i facturant. La segona condició és que totes les localitats Vip ja estiguin operatives i generant ingressos. La tercera és que tots els altres actius de l'estadi i altres vies d'ingressos també estiguin al 100%. En cas que tot això funcioni com cal, a ple rendiment, Goldman Sachs podria autoritzar el retorn al sistema original: els primers 100 milions per al Barça i els següents per als inversors.

Per tot això, Barça, Limak i Goldman Sachs han elaborat un calendari conjunt per determinar els terminis de finalització de les obres amb diversos milestones. El primer, tenir el 75% dels llotges operatius al març de 2027 amb un mínim de 72.000 localitats obertes. El segon, tenir la coberta ja instal·lada al gener de 2028, tot i que els tècnics estimen que entre l'octubre i el novembre de 2027 ja podria estar. El tercer, tenir 95.000 espectadors abans d'acabar la temporada 2027-28. El quart, començar la campanya 2028-29 amb l'obra acabada pel que fa a coberta, tercera graderia, llotges i aforament total: amb 104.600 espectadors.