El deute del Barça amb Goldman Sachs torna a pujar: supera els 500 milions d'euros

El FC Barcelona somriu de nou en l'àmbit esportiu. L'aposta per la Masia ha tornat a salvar el club blaugrana sobre els terrenys de joc. La malmesa economia de l'entitat, tocada de mort el 2020 pels estralls de la pandèmia del coronavirus, ha privat el Barça de reforçar-se en el mercat de fitxatges. La venda de patrimoni, coneguda com les famoses palanques, va donar pas a un estiu del 2022 excepcional, amb una despesa de 158 milions d'euros en incorporacions. La recuperació del balanç d'activitat ordinària també ha permès realitzar esforços puntuals com l'arribada de Dani Olmo per 55 milions fixos i 7 en variables.

La llum al final del túnel als despatxos encara queda lluny. Malgrat la recessió, el Barça va aprovar el finançament de 1.450 milions d'euros pel faraònic projecte de construcció de l'Espai Barça el 2022. Goldman Sachs, un dels inversors de l'operació, ha iniciat les negociacions com a assessor financer per rebaixar els interessos, ja que els primers venciments de devolució per valor de 817 milions són inassumibles. El mateix banc novaiorquès va proporcionar 491 milions del finançament per al nou Camp Nou. Però el club blaugrana té altres comptes pendents amb el gegant estatunidenc: 500 milions d'un préstec de 2021 que s'ha disparat 84,3 milions l'últim any, segons les dades de la memòria anual.

Allau de devolucions

Dos anys després d'ingressar el crèdit per a la reforma de l'estadi de Les Corts, s'acosten els primers problemes pels terminis de retorn. Entre finals de 2025 i 2028 venceran 817 milions del préstec: 491 milions corresponen al crèdit, 122 milions pertanyen a dues de les vuit emissions de bons realitzades a la Borsa de Viena i altres 234 milions són interessos que, per ara, afrontarà el Fons de Titulització (FT), fins que acabin els cinc anys de carència del préstec el 2028.

Per si això fos poc, el club de la capital catalana deu 528 milions procedents del préstec que la junta directiva encapçalada per Laporta va sol·licitar a Goldman el 2021 per pagar nòmines i liquidar terminis de fitxatges desorbitats com Ousmane Dembelé i Philippe Coutinho. La injecció va concedir la liquiditat mancada a l'entitat, amb l'objectiu de abonar les obligacions a curt termini, i va permetre reestructurar el deute heretat de l'anterior junta directiva. Tot i així, els passius s'amunteguen quatre anys més tard.

Visió panoràmica de les obres del nou Camp Nou al març de 2025 FC BARCELONA a Barcelona

L'incertesa prevaldrà, com a mínim, fins a l'obertura del nou Camp Nou i la culminació posterior de les obres, inicialment prevista el 2026. Amb això, els retards amb el retorn al recinte ja fan presagiar nous endarreriments amb la finalització de la reforma, a càrrec de Limak Construction. El FC Barcelona va justificar el projecte amb uns 247 milions d'ingressos extra que haurien de autofinançar la devolució del crèdit.

L'inici del desastre

La precuela d'aquest thriller financer se situa a l'agost de 2018, quan la junta presidida per Josep Maria Bartomeu va emetre dues sèries de bons anomenades Senior Notes. Aquell finançament va constituir un deute de 140 milions, que el 2019 es va incrementar fins als 200 milions, mitjançant dues emissions més. Per aquell aleshores, la plana major de l'entitat ja caminava sobre la corda fluixa, amb una massa salarial inflada que abastava el 68% dels 990 milions d'ingressos.

L'evolució de la massa salarial del Barça i el pressupost de la temporada 2024-25 Captura FCB

La bombolla va esclatar el 2020 amb la Covid-19 i va suposar la dimissió de Bartomeu i la seva junta en bloc a finals d'any, davant l'amenaça de moció de censura ferma. Laporta es va imposar als comicis presidencials el març de 2021, però es va trobar amb una radiografia financera desoladora, una distopia que superava qualsevol previsió possible. El club havia ingressat a l'UCI econòmica: el deute brut ascendia a 1.350 milions, integrada principalment per 673 milions d'obligacions amb entitats financeres i 389 milions de massa salarial esportiva, amb reduccions i ajornaments inclosos.

Préstec salvavides

Hora d'entrar en acció Goldman Sachs. La inflació de les 481 milions de pèrdues mitjançant la depreciació de la plantilla i la provisió de 90 milions per litigis judicials per part de la nova junta tampoc van ajudar a la fotografia financera. Però això és una altra història. La banca estatunidenca ja havia concedit 90 milions per a la construcció de l'Estadi Johan Cruyff i l'enderroc del Miniestadi. No només va perdonar la devolució incomplerta d'aquell préstec arran de la pandèmia, sinó que també va concedir una altra injecció monetària de 595 milions, 525 quilos aprovats a l'assemblea general de socis, al juny de 2021.

Joan Laporta en roda de premsa a l'agost de 2021 EFE

L'entitat blaugrana va renovar les dues primeres sèries de bons, és a dir, les va substituir per dues de noves, i va cancel·lar la tercera i la quarta que havia emès anteriorment la junta de Bartomeu el 2019. En total, Laporta i el seu equip de directius van emetre quatre Senior Secured Notes. Un cop reestructurat el passiu, el deute pendent d'amortitzar ascendia a 595 milions, amb terminis de pagament anuals que superaven els 30 milions, amb un interès fix de l'1,98%.

444 milions pendents el 2024

Com informa la mateixa memòria anual del Barça, la devolució de l'import està garantida amb els "drets de crèdit" procedents de la "comercialització dels drets audiovisuals del club". Ambdues parts van pactar el compliment d'unes ràtios mínimes d'ingressos televisius anuals. El 2022, la venda del 25% dels drets televisius de la Lliga a Sixth Street per 25 anys va implicar liquidar 125 milions d'una vegada, ja que aquella porció patrimonial constituïa la garantia de restitució del préstec.

Els venciments de devolució del préstec de Goldman Sachs al Barça, a data de 2024 FCB

Alhora, aquella amortització d'una cinquena part aproximada del finançament va permetre rebaixar els terminis anuals. El 2024, es van saldar 27 milions i el deute va disminuir fins als 444 milions. Aquest 2025 vencen altres 28 milions de deute i la xifra hauria reculat fins als 416 milions.

Nova emissió de 85 milions

Tanmateix, aquell 2024 es va activar una cinquena emissió de bons per 85 milions que ha engruixit novament el passiu. Segons reflecteix la memòria, el deute genera un tipus d'interès fix i va ser adquirida per "entitats asseguradores nord-americanes". A 30 de juny de 2024, el cost per amortitzar va augmentar a 84,3 milions. Per tant, la suma final queda en 500 milions, barrejats en una taula de venciments amb els 884 milions de bons de l'Espai Barça que cotitzen a la Borsa de Viena.

El venciment de les 'Senior Secured Notes' del préstec de Goldman Sachs, i del crèdit de l'Espai Barça FCB

Els 149,8 milions del curs 2027-28 que figuren a la taula es divideixen en 120 milions de bons pertanyents al finançament del Camp Nou, i 29 quilos del préstec de Goldman Sachs, realitzat el 2021. La resta de venciments de Senior Secured Notes fins al curs 31-32 pertanyen al mateix crèdit salvavides de 2021. D'aquí en endavant, els venciments es barregen amb els trams de l'Espai Barça. Una muntanya de deutes que requerirà de la millor enginyeria financera i abastarà diversos mandats i presidents. Molts supòsits.