El gran risc del deute galopant del Barça amb Goldman Sachs: una hipoteca cada cop més perillosa

El FC Barcelona va donar una primera puntada al deute astronòmic de l'Espai Barça al juny de 2025. Manel del Río, aleshores director corporatiu i actualment director general del club, va liderar la renegociació de 424 milions d'euros al 5,19%. La quantitat esmentada que vencia al juny de 2028 es va ajornar a nous venciments que abastaran des de 2033 fins a 2050. Tanmateix, el capital prestat per Goldman Sachs i la resta de creditors s'esgota.

L'entitat presidida interinament per Rafa Yuste haurà de demanar un nou finançament que rondarà entre els 400 i els 500 milions i es desconeix si servirà per finançar el nou Palau Blaugrana. Tot just es van començar a saldar els primers interessos al desembre de 2025, i el Barça no tindrà més remei que tornar a endeutar-se per col·locar la coberta del Spotify Camp Nou i acabar altres obres dins de l'Espai Barça. El recinte culer, a mig gas amb dues grades operatives, ja supera els 200 milions de facturació anual, però la muntanya de venciments segueix en expansió amb refinançaments a llarg termini.

Primera refinançament el 2025

A Can Barça ja assumien que el primer tram de devolució, concentrat en els cinc anys a partir de l'aprovació del crèdit el 2023, s'hauria de refinançar. El club no podria assumir 615 milions de cop al juny de 2028. D'aquesta manera, a l'estiu de 2025 es van ajornar 424 milions alhora que es va rebaixar l'interès mitjà d'aquest import del 5,53% al 5,19%. El deute pendent de saldar el 2028 va baixar fins als 208 milions.

Com ja va revelar Culemanía, la junta directiva presidida per Joan Laporta també planejava tres o quatre refinançaments més. Dels tres trams en què es va estructurar l'operació juntament amb Goldman i la resta d'inversors, els dos primers estaven subjectes a una reestructuració: 615 milions després de cinc anys de carència, reduïts fins als 208; 500,2 milions els venciments dels quals segueixen intactes de sis a nou anys; i 362,8 milions que van augmentar fins als 786,8 a partir dels 10 anys.

708,2 milions refinançables

Per tant, entre la primera i la segona porció queden 708,2 milions subjectes a nous refinançaments. Com ja va afirmar el CEO del FC Barcelona, Manel del Río, es buscaran renegociacions anuals quan el mercat estigui "interessant" i en funció de la resposta receptiva dels inversors. Serà pràcticament una obligació, perquè amb la programació actual de pagaments resulta impossible liquidar el crèdit.

Entre 2030 i 2032, caducaran 618 milions entre interessos i principal, és a dir, el capital pròpiament prestat pels creditors. Ara bé, d'aquesta quantitat, 494 milions són refinançables, dels quals 441,8 ja es contemplen en el calendari de pagaments com a "import a venciment refinançat".

Aquest tipus de deute, anomenat bons bullet, es restitueix d'un sol pagament en la seva data de caducitat, sense venciments intermedis. No només es tracta d'una porció renegociable, sinó que a més els inversors ja van pactar amb el Barça que, un cop arribi 2030, es reestructurarà automàticament.

Nou crèdit

Tanmateix, la institució barcelonista corre el risc de perpetuar el cicle dels refinançaments amb interessos per sobre del mercat. De moment, ja està previst que el deute s'allargui fins al 2050, a falta de conèixer futurs ajornaments i d'un segon crèdit que superarà els 400 milions i complicarà encara més el repte financer. Experts financers consultats per aquest mitjà adverteixen que s'està "allargant l'agonia amb refinançaments del deute galopant a llarg termini".

La junta directiva electa que assumirà el càrrec l'1 de juliol encara ha de definir quines parts de l'Espai Barça finançarà el proper crèdit. També caldrà rebre l'aprovació dels compromissaris en assemblea general ordinària o extraordinària. No queda clar encara que els 400 o 500 milions restants serveixin per encaixar la construcció del nou Palau Blaugrana, el cost del qual superarà, com a mínim, els 400 quilos.

Més ingressos i més deute

Els ingressos del Barça augmenten i apunten als 1.100 milions en l'exercici 2025-26, però també augmenten els deutes. Un creixement insostenible ja va esclatar amb la pandèmia sota la directiva de Josep Maria Bartomeu el 2020.

Paral·lelament, el club manté un altre deute de 499,6 milions amb Goldman per un crèdit de 595 milions aprovat el 2021. Els terminis anuals ronden els 30 milions, però el 2031 es dispararà fins als 265,7 milions. La junta encapçalada per Laporta i la seva successora, escollida a les eleccions de 2031, tindran diversos fronts oberts en la parcel·la econòmica.